發(fā)展股票市場(chǎng)，如何才能提高貨幣政策效率？尊重市場(chǎng)錢是怎么發(fā)出來的，錢是怎么到老百姓手里的，我們首先要明白什么是錢。最早的貨幣是商品，與普通商品具有相同的使用價(jià)值。作為交易媒介，它必須稀缺，有利于保存、

發(fā)展股票市場(chǎng)，如何才能提高貨幣政策效率？

尊重市場(chǎng)

錢是怎么發(fā)出來的，錢是怎么到老百姓手里的，我們首先要明白什么是錢。

最早的貨幣是商品，與普通商品具有相同的使用價(jià)值。作為交易媒介，它必須稀缺，有利于保存、流通和分割。由于商品貨幣不利于現(xiàn)行銀行體系，不便于交易，目前的商品貨幣已被信用貨幣所取代。

那么什么是信用？什么是信用貨幣？信用來自契約社會(huì)，信用是遵守社會(huì)契約，信用貨幣是契約。

什么樣的合同是信用貨幣？它是資產(chǎn)抵押或貸款的實(shí)際所有人的頭銜，就像我借給你的借條一樣。如何發(fā)行貨幣，如何讓人民得到它已經(jīng)說了一半，你知道嗎？

貨幣是一種抽象的信用證，一張紙，它的價(jià)值在于它的正確價(jià)值。例如，如果我們把外匯賣給銀行，換成人民幣，理論上你就是外匯的主人，可以用人民幣向銀行索回外匯。當(dāng)然，債權(quán)的數(shù)量可能會(huì)發(fā)生變化，因?yàn)樨泿艔钠胀▊鶛?quán)中提取出來后，也就變成了一種商品。如果它是一種商品，它的估價(jià)將隨時(shí)發(fā)生變化。這是貨幣與普通債權(quán)之間的特殊位置，但貨幣債權(quán)的性質(zhì)沒有改變。

央行發(fā)行貨幣的工具很多，不同的國家有不同的偏好。比如我國的貿(mào)易順差，外資流入也保持長(zhǎng)期順差，外匯也用不完。為了在長(zhǎng)期的國際貿(mào)易中保持穩(wěn)定的結(jié)算能力，央行將這些外匯儲(chǔ)備放下來，這意味著人民幣被釋放。我們用外匯發(fā)行人民幣。現(xiàn)在中國人民銀行發(fā)行的大多數(shù)貨幣都是這樣發(fā)行的。然而，美元是世界上主要的結(jié)算貨幣。美國不需要儲(chǔ)備外匯，或者說美國沒有多少外匯儲(chǔ)備。美國不可能用中國的外匯發(fā)行貨幣。美國最早的貨幣發(fā)行方式是再貼現(xiàn)，即有資金需求的企業(yè)將商業(yè)匯票以美國聯(lián)邦銀行為抵押，借錢給美聯(lián)儲(chǔ)，使美聯(lián)儲(chǔ)的錢投入社會(huì)。后來，債券主要在公開市場(chǎng)上出售，以發(fā)行或收回資金。中國外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)跟不上貨幣增長(zhǎng)的需要，所以中國利用各種貸款工具發(fā)行貨幣，需要借錢的銀行以資產(chǎn)作為抵押。常用資產(chǎn)包括各種債權(quán)（包括企業(yè)貸款債權(quán)）和匯票。央行還通過回購和逆回購發(fā)行和回收資金，這與美國公開市場(chǎng)逐步接軌。

至于怎么把它交給老百姓，似乎沒必要繼續(xù)下去了。資金到了銀行，企業(yè)和個(gè)人只要與銀行簽訂貸款合同，或者簽訂自己享有的信貸額度，借錢就可以拿。企業(yè)和有錢的人將通過購買支付，然后由每個(gè)人支付。

貨幣是怎么發(fā)行并且最后到達(dá)人民手中的？

全名是SLF。長(zhǎng)期貸款工具（SLF）是央行于2013年創(chuàng)建的流動(dòng)性調(diào)整工具。其主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)短期內(nèi)大量的流動(dòng)性需求。主要對(duì)象是政策性銀行和國有商業(yè)銀行。周期為1-3個(gè)月。利率水平是根據(jù)貨幣政策調(diào)控和市場(chǎng)利率引導(dǎo)的需要確定的。長(zhǎng)期貸款以抵押方式發(fā)放，合格抵押物包括高信用等級(jí)債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信用資產(chǎn)。長(zhǎng)期貸款工具、貨幣政策工具。長(zhǎng)期貸款融通（SLF）的作用相當(dāng)于存款準(zhǔn)備金，補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性。具體而言，其主要作用是滿足金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期大額流動(dòng)性需求，是中國央行的流動(dòng)性供給渠道，期限為1-3個(gè)月。

SLF是什么意思？

中小銀行最大的問題是缺乏抵押品，這使得獲得央行資金變得困難。他們只能通過銀行間存款獲得成本較高的資金。二是中小銀行一直認(rèn)為，解決中小企業(yè)貸款難、貸款貴是核心問題。因此，解決中小銀行的資金成本成為解決中小企業(yè)貸款問題的核心。

因此，拓寬中小銀行資金來源渠道已成為央行的一項(xiàng)重要工作。中央銀行的資金投入方式有很多種，主要有SLO/LMF/TLMF等。然而，這些融資工具都需要抵押品，所以這次央行創(chuàng)新了抵押品。

值得關(guān)注的不是1000億和2000億的SLF和再貼現(xiàn)。一個(gè)非常重要的一點(diǎn)是要擴(kuò)大質(zhì)押品的范圍，如合格債券、同業(yè)存單和票據(jù)等。這樣，中小銀行的積極性會(huì)更高，申請(qǐng)SLF也會(huì)更容易?！?/p>

增加抵押品額度，幫助中小銀行獲得資金，一方面是為了進(jìn)一步緩解中小企業(yè)融資難的問題，另一方面是一種有針對(duì)性的貨幣寬松，即為中小銀行提供資金，而不是讓大銀行獲得資金，然后再轉(zhuǎn)給中小銀行。大銀行先拿利息，等于降低了資金成本，市場(chǎng)流動(dòng)性就會(huì)增加，這可能會(huì)進(jìn)一步引導(dǎo)市場(chǎng)資金。利率下行有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資的增加，相對(duì)有利于股市的穩(wěn)定。然而，一個(gè)好的股市需要制度改革。

這種短期貨幣資金投資容易在金融體系中積壓，閑置。這需要一條堤壩。只有引導(dǎo)資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才能提振經(jīng)濟(jì)。

中小銀行可以申請(qǐng)SLF的質(zhì)押品擴(kuò)大范圍，對(duì)外釋放了什么信息？

我認(rèn)為這是可能的

！就目前的情況來看，黃金的長(zhǎng)期上漲沒有改變，更重要的是，黃金有自己的避險(xiǎn)情緒。一旦世界第一大國美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退、金融危機(jī)，甚至爆發(fā)全面戰(zhàn)爭(zhēng)，黃金的上漲令人驚嘆，避險(xiǎn)情緒非常高漲。

那么，美國經(jīng)濟(jì)在2020年面臨風(fēng)險(xiǎn)的可能性有多大？事實(shí)上，概率是相當(dāng)高的

！1. 非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，10月至11月非農(nóng)就業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但這只是由罷工潮恢復(fù)工作后的短期現(xiàn)象決定的。從長(zhǎng)期來看，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)仍低于預(yù)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)也不理想。美國的失業(yè)率一直在紅線以下，歷史上每一次失業(yè)率觸及紅線，一旦失業(yè)率上升，美國居民就會(huì)感到不安，恐慌就會(huì)升級(jí)；

3。美國的金融市場(chǎng)非常強(qiáng)勁，但即使10年來一直是牛市，總有一天也會(huì)是熊市，這在歷史上從未改變過。這一次，美股三大股指已走出22倍以上的高市盈率，處于高風(fēng)險(xiǎn)和高估區(qū)域。因此，如果未來經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)不好，美國金融市場(chǎng)將無法支撐當(dāng)前的高估值，必然會(huì)下跌；

結(jié)論：當(dāng)前美國正處于經(jīng)濟(jì)衰退的前夜，因?yàn)槊绹拈L(zhǎng)期和短期美債收益率已經(jīng)倒掛，說明12個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)衰退的概率非常大。另外，美國有那么多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融估值理想，自然造成一定程度的避險(xiǎn)情緒升級(jí)。

因此，自2019年以來，黃金進(jìn)入長(zhǎng)期上升趨勢(shì)。未來，一旦經(jīng)濟(jì)衰退回落，美國經(jīng)濟(jì)自然會(huì)下滑，黃金的上漲空間也會(huì)打開

！密切關(guān)注張大仙，不要迷失在投資中。[欄目]中有干貨，歡迎“品嘗”。