次貸危機(jī)究竟是什么意思？以后還會(huì)發(fā)生嗎？次貸危機(jī)的實(shí)質(zhì)是高杠桿率帶來(lái)的問(wèn)題。從源頭上看，當(dāng)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上漲并出現(xiàn)一些泡沫時(shí)，泡沫本身并沒(méi)有太大風(fēng)險(xiǎn)。后來(lái)美國(guó)很多人開(kāi)始炒房，這是沒(méi)有多大風(fēng)險(xiǎn)的。但他們

次貸危機(jī)究竟是什么意思？以后還會(huì)發(fā)生嗎？

次貸危機(jī)的實(shí)質(zhì)是高杠桿率帶來(lái)的問(wèn)題。從源頭上看，當(dāng)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上漲并出現(xiàn)一些泡沫時(shí)，泡沫本身并沒(méi)有太大風(fēng)險(xiǎn)。后來(lái)美國(guó)很多人開(kāi)始炒房，這是沒(méi)有多大風(fēng)險(xiǎn)的。但他們的戰(zhàn)術(shù)更危險(xiǎn)。

我有500萬(wàn)元的房產(chǎn)，我有400萬(wàn)元的按揭，然后我買(mǎi)了400萬(wàn)元的房產(chǎn)。拿到之后，我繼續(xù)按揭，買(mǎi)了320萬(wàn)元的房產(chǎn)等等，直到買(mǎi)了很多房產(chǎn)。此時(shí)，每一筆債務(wù)都有一筆抵押貸款，但事實(shí)上，我已經(jīng)承擔(dān)了數(shù)千萬(wàn)的債務(wù)。一開(kāi)始，我只有500萬(wàn)資產(chǎn)，杠桿率提高了好幾倍。我這樣做是基于房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)上漲的判斷。我可以賣(mài)掉不斷上漲的房地產(chǎn)價(jià)格來(lái)還債，同時(shí)賺錢(qián)。

這并不是說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)并不愚蠢。盡管他們用抵押貸款，但他們知道風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。他們選擇的方式是繼續(xù)放大風(fēng)險(xiǎn)——也就是打包出售債務(wù)。

為什么？因?yàn)槲医枇诉@么多錢(qián)，很可能我還不回來(lái)，所以金融機(jī)構(gòu)可以拿到我的抵押財(cái)產(chǎn)。在樓價(jià)不斷上漲的環(huán)境下，這是一筆不錯(cuò)的交易。

所以有些人希望通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券來(lái)獲利。這不是一級(jí)市場(chǎng)，而是二級(jí)市場(chǎng)，因此被稱為次級(jí)市場(chǎng)。

然后次級(jí)抵押貸款建立了一個(gè)非?；钴S的金融市場(chǎng)，我們通過(guò)買(mǎi)賣(mài)與我的房屋債務(wù)打包的金融產(chǎn)品來(lái)盈利。上述經(jīng)濟(jì)活動(dòng)包括買(mǎi)房和類(lèi)似股市的瘋狂，股市創(chuàng)造了超過(guò)1億元的GDP。最初的基金會(huì)是我的500萬(wàn)個(gè)房子。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境非常好。讓我們玩得開(kāi)心。但泡沫遲早會(huì)破滅。

一旦破產(chǎn)，我?guī)浊f(wàn)財(cái)產(chǎn)的價(jià)值就下降了，我?guī)浊f(wàn)的債務(wù)還在。資不抵債，導(dǎo)致我無(wú)力償還。

我的貸款已成為不良貸款。即使銀行收回房子，也會(huì)賠錢(qián)。但此時(shí)，我的貸款已被用作理財(cái)產(chǎn)品，并一直在市場(chǎng)上流通。它可能有幾千萬(wàn)的價(jià)值，而且已經(jīng)被推測(cè)出了一億的市值。但我還是付不起貸款。一億的市值已經(jīng)變成了泡沫。所以整個(gè)金融體系崩潰了。

這是次貸。

將來(lái)會(huì)發(fā)生嗎？我不這么認(rèn)為?，F(xiàn)在各國(guó)對(duì)杠桿率的監(jiān)測(cè)已經(jīng)有所改善，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似情況。

馬云的層層債權(quán)抵押貸款方式會(huì)引發(fā)次貸危機(jī)嗎？

我不這么認(rèn)為。雖然螞蟻金融服務(wù)的杠桿率相對(duì)較高，但無(wú)法與次貸危機(jī)相提并論。

次級(jí)抵押貸款的核心含義是貸款給那些沒(méi)有償還能力的人。我們來(lái)看看螞蟻小額貸款和次貸的區(qū)別：首先，次貸危機(jī)的根源是借款人失去了償還貸款的能力。據(jù)螞蟻金融統(tǒng)計(jì)，其便利化貸款逾期率分別為1.05%（三個(gè)月）和1.56%（一個(gè)月）。從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，這些貸款的質(zhì)量并不是“次貸”。這是我們判斷的基礎(chǔ)。

第二，與次級(jí)抵押貸款不同，螞蟻小額貸款是信用貸款，而不是抵押貸款。信用貸款具有額度小、頻率多、期限較長(zhǎng)的特點(diǎn)，同時(shí)借款人大規(guī)模違約的概率較低。與房貸不同的是，只要房?jī)r(jià)下跌，就會(huì)出現(xiàn)大面積逾期。

第三，雖然螞蟻貸款的規(guī)模很大，但不足以撼動(dòng)我們的金融體系。國(guó)內(nèi)住房貸款余額已達(dá)31萬(wàn)億元，加上個(gè)人消費(fèi)信貸（約20萬(wàn)億元），與螞蟻的1.7萬(wàn)億元相比仍然很小。在次貸危機(jī)中，次貸已經(jīng)占到美國(guó)消費(fèi)信貸的20%左右。

當(dāng)然，雖然不會(huì)引發(fā)次貸危機(jī)，但螞蟻的做法顯然已經(jīng)突破了監(jiān)管紅線。把這么大的杠桿率放在金融機(jī)構(gòu)身上是不可想象的。因此有必要對(duì)其進(jìn)行管理。

我是孔谷才坦。我想和你分享我的觀點(diǎn)。

國(guó)產(chǎn)職場(chǎng)劇為什么鮮有以投行、會(huì)計(jì)為主題的？

我很高興能夠回答這個(gè)問(wèn)題。金融從業(yè)人員應(yīng)考慮復(fù)雜的社會(huì)關(guān)系。

在我看來(lái)，從社會(huì)復(fù)雜性的角度來(lái)看，很難控制銀行投資和會(huì)計(jì)的主體。

①主題選擇不當(dāng)，不易通過(guò)考試。

②這種題材很難現(xiàn)實(shí)。

③如果你想拍這樣的電影和電視劇，你需要挖掘很多商業(yè)秘密。

如果這類(lèi)電影這么好，估計(jì)應(yīng)該有兩部馬英九的傳記電影和電視作品。