工業(yè)富聯(lián)是不是富士康 如何看待富士康出售阿里股票？
如何看待富士康出售阿里股票？企業(yè)出售非主營業(yè)務(wù)投資的股票是一種正常的經(jīng)營行為。當(dāng)前電子商務(wù)發(fā)展模式遭遇瓶頸，市場規(guī)模趨于飽和，互聯(lián)網(wǎng)流量競爭已不再是增量競爭，而是個(gè)股之間的紅海博弈。特別是電商平臺(tái)模式
如何看待富士康出售阿里股票？
企業(yè)出售非主營業(yè)務(wù)投資的股票是一種正常的經(jīng)營行為。
當(dāng)前電子商務(wù)發(fā)展模式遭遇瓶頸，市場規(guī)模趨于飽和，互聯(lián)網(wǎng)流量競爭已不再是增量競爭，而是個(gè)股之間的紅海博弈。特別是電商平臺(tái)模式本身技術(shù)含量不多，越來越多的垂直電商分享大平臺(tái)流量是未來的趨勢，而阿里巴巴的股價(jià)一直處于弱勢增長狀態(tài)賣出阿里巴巴股票是非常正常的。其次，富士康近期業(yè)績強(qiáng)勁，發(fā)展勢頭良好，利潤呈爆發(fā)式增長，但現(xiàn)金流出現(xiàn)負(fù)增長。因此，賣出泡沫互聯(lián)網(wǎng)股票，回歸房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展是明智之舉。
我們可以看到，財(cái)務(wù)報(bào)表顯示負(fù)債率為68%，這仍然是一個(gè)相對較低的情況。資金緊張并不是空話。從本質(zhì)上講，正是發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)回歸主業(yè)，才導(dǎo)致了投資股的拋售。
富士康賣掉阿里巴巴220萬股票，真的是因?yàn)槿卞X嗎？
300美元關(guān)口，郭臺(tái)銘突然賣掉阿里巴巴股票，釋放何種信號(hào)？
任何拋售都來自估值偏差。美國股市對估值偏差非常敏感。大多數(shù)在美國股市上市的公司并不是股價(jià)越高越好。事實(shí)上，上市公司合理的估值可以使管理層更加專注于主營業(yè)務(wù)，進(jìn)行創(chuàng)新和創(chuàng)造。由于阿里巴巴本財(cái)年的數(shù)據(jù)不完整（阿里巴巴的財(cái)年到3月底，所以我們只能估計(jì)），所以我們只是粗略估計(jì)。
我們把2014年作為估值的起點(diǎn)，因?yàn)榘⒗锇桶褪?014年上市的，上市前財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)參考性不強(qiáng)。我們可以看到，阿里巴巴2014年后歸屬于母公司的凈利潤如下：
我們希望獲得（640.9/242.6）^（1/4）-1=27.49%的幾何增長率，peg是1市盈率的27.49倍，市值參考640.9*27.49=17618.34億，計(jì)算人民幣匯率670元，市值2629.6億美元美元。然而，今天的市場估值是
市值超過2000億美元，但這個(gè)問題并不準(zhǔn)確，因?yàn)?017財(cái)年是截至2018年3月31日的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，根據(jù)一季報(bào)，阿里巴巴2018年12月的業(yè)績已經(jīng)達(dá)到619.7億元人民幣?？紤]到阿里巴巴一季度不應(yīng)處于旺季，且2018年4-12月的增長率與上年持平，增長率在10%左右。因此，預(yù)計(jì)2018年的增長率默認(rèn)應(yīng)低于27.49（主觀判斷）。然后我們預(yù)測2018年可能的業(yè)績約為810億，計(jì)算市值=810*27.49/6.7=3323.42億美元。
綜上所述，2018年利潤增長率不會(huì)超過2017年，按照2017年的增長率來看，今天的市值仍然高估了38.64%左右。這種估值對阿里巴巴來說或許是合理的，但在業(yè)績跟上之前，阿里巴巴的短期高估使得一些投資者拋售股票進(jìn)行套利，這是正常的。