尚未盈利的醫(yī)藥企業(yè)該如何估值？尚未盈利的制藥企業(yè)屬于風險投資。比如，百濟神州絕不應該使用估值技術。因為醫(yī)藥研發(fā)本身就是一個高風險的行業(yè)，我們一直強調(diào)，投資者在醫(yī)藥制造上的投資應該集中在大企業(yè)身上，因為

尚未盈利的醫(yī)藥企業(yè)該如何估值？

尚未盈利的制藥企業(yè)屬于風險投資。比如，百濟神州絕不應該使用估值技術。因為醫(yī)藥研發(fā)本身就是一個高風險的行業(yè)，我們一直強調(diào)，投資者在醫(yī)藥制造上的投資應該集中在大企業(yè)身上，因為原則上，醫(yī)藥研發(fā)是可持續(xù)的。如果沒有有利可圖的藥物作為基礎，那么這種風險是無法控制的。在醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)，很多藥物研發(fā)需要20年的時間和數(shù)十億美元的投資。即使我們只看成功的藥物，也需要保證7年的平均時間。7年來，無利可圖的醫(yī)藥企業(yè)必須依靠社會資本的不斷輸送，否則每時每刻都會死掉。

這是個大問題。即使是那些有盈利能力的企業(yè)，比如只有一種暢銷藥可以支撐，然后把賺來的錢用來投資研發(fā)企業(yè)，也非常困難。北大制藥曾經(jīng)有過一個輝煌的凱美納，這是一個創(chuàng)新的藥物，雖然有同類型的競爭對手。然而，自推出以來的這么多年，每年的研發(fā)投入占總收入的30%-40%。2017年，北達藥業(yè)研發(fā)規(guī)模達到3.8億元，目前仍無可接手的新藥。其網(wǎng)站上的CM082實際上是通過收購kanangi獲得的研發(fā)項目。

我們不是說貝塔制藥不努力。事實上，它正在努力工作。然而，醫(yī)藥領域的研發(fā)仍存在重大不確定性，這也是世界醫(yī)藥強企不斷做大做強的原因。在世界范圍內(nèi)，小企業(yè)或被大企業(yè)擠出或挖走，或被大企業(yè)完全收購。甚至一些大企業(yè)從經(jīng)濟的角度購買自己的專利競爭對手來廢除專利。

因此，對于沒有利潤的醫(yī)藥企業(yè)，投資者要謹慎。這個行業(yè)確實需要燒錢，但這個行業(yè)必須集中優(yōu)勢資源，支持藥物研究。

為什么創(chuàng)新藥物價格昂貴也是一個全球性問題。外國制藥公司正在花費數(shù)百億美元。因此，研發(fā)基本上是由患者支出來支撐的。在一些發(fā)達國家，患者支出包括大量的政府支出和保險公司支出。