券商上半年業(yè)績預(yù)告出爐，申萬宏源為何是低估的？目前已有多家券商公布2019年上半年業(yè)績預(yù)告，其中包括兩家券商龍頭，中信證券和申萬宏源，受惠于上半年的上漲行情，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，多家小券商在凈利潤上呈翻倍增

券商上半年業(yè)績預(yù)告出爐，申萬宏源為何是低估的？

目前已有多家券商公布2019年上半年業(yè)績預(yù)告，其中包括兩家券商龍頭，中信證券和申萬宏源，受惠于上半年的上漲行情，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，多家小券商在凈利潤上呈翻倍增長。

相比于小券商，投資者關(guān)注更多的是行業(yè)龍頭個股。上半年，中信證券收入和凈利潤分別實現(xiàn)增長9.33%和15.83%，而申萬宏源分別實現(xiàn)增長73.21%和56.03%，業(yè)績明顯好于中信證券。

值得注意的是，在2018年，申萬宏源業(yè)績逆勢上漲，收入實現(xiàn)增長14.3%，在券商龍頭股中一枝獨秀，凈利潤下滑幅度也遠低于行業(yè)水平。

不過值得注意的是，雖然以申萬宏源整個公司看，該公司PE(年化)僅有8.3倍，在統(tǒng)計的券商中估值最低，ROE(年化)為8.8%，為統(tǒng)計的券商中回報率最高。

但是關(guān)于賬面凈利潤方面還是有幾點需要注意的：

（1）報表上列出的凈利潤不是真正的凈利潤，因為會計手段的可操作性，要用現(xiàn)金流去驗證。

（2）報表上的經(jīng)營現(xiàn)金流凈值也不是實際的經(jīng)營現(xiàn)金流，因為可能涉及應(yīng)收應(yīng)付銀行承兌匯票，以及記在投資現(xiàn)金流中的屬于經(jīng)營性質(zhì)的日常資產(chǎn)維護費用。

所以，如果以某一個周期，或者僅僅以賬面凈利潤算得出低PE倍數(shù)去判斷一只個股的潛質(zhì)，很可能會做出錯誤投資決策。

對于未來的券商股來說，趨勢向好是必然的，但同時也需要注意的就是明顯的分化！因為在未來A股市場熊轉(zhuǎn)牛之后帶來的整體業(yè)績上漲是整個券商板塊的大勢所趨?？墒菍τ谖磥砀^科創(chuàng)板的業(yè)務(wù)，以及外資機構(gòu)的業(yè)務(wù)來說，基本都是被頭部券商和龍頭券商所壟斷的。

因此，選擇布局方面，對于頭部券商，龍頭券商的參考價值可能會比普通小型券商更高一些！這是值得我們注意的。

對于現(xiàn)在大部分的券商來說，整體的業(yè)績成長、盈利水平、股東回報率、風險控制水平以及業(yè)務(wù)布局看，目前的估值顯然不能反映其價值，所以未來很長的一段時間里，都會存在估值向上修復(fù)的空間。這既是市場回暖后給券商帶來的最大利好！

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申萬宏源證券公司怎么樣？

申萬宏源證券有限公司（簡稱“申萬宏源”），是由新中國第一家股份制證券公司——申銀萬國證券股份有限公司與國內(nèi)資本市場第一家上市證券公司——宏源證券股份有限公司，于2015年1月16日合并組建而成。公司目前是國內(nèi)規(guī)模最大、經(jīng)營業(yè)務(wù)最齊全、營業(yè)網(wǎng)點分布最廣泛的大型綜合類證券公司之一，注冊資本330億元，擁有員工近8000名，在全國設(shè)有18家分公司和309家營業(yè)部（含西部證券），并設(shè)有香港、東京、新加坡、首爾等海外分支機構(gòu)。

公司目前擁有全面的證券類業(yè)務(wù)資格，主要包括：證券經(jīng)紀、證券投資咨詢、融資融券、代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)、證券投資基金代銷、為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)（以上各項業(yè)務(wù)限新疆、甘肅、陜西、寧夏、青海、西藏以外區(qū)域），證券資產(chǎn)管理，證券承銷與保薦（限國債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、政策性銀行金融債、企業(yè)債承銷），證券自營（除服務(wù)新疆、甘肅、陜西、寧夏、青海、西藏區(qū)域證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)客戶的證券自營外）。

公司將在中投公司、中央?yún)R金公司等股東單位的大力支持下，契合國家發(fā)展戰(zhàn)略重點布局上海、新疆、香港、新加坡等區(qū)域，通過轉(zhuǎn)型創(chuàng)新不斷做大做強，朝著“具有國際競爭力、品牌影響力和系統(tǒng)重要性的現(xiàn)代投資銀行”的目標加快邁進，為中國資本市場的創(chuàng)新發(fā)展作出積極貢獻。

申萬宏源證券有限公司上海分公司怎么樣？

簡介：申萬宏源證券有限公司上海分公司成立于2009年08月18日，主要經(jīng)營范圍為證券經(jīng)紀、證券投資咨詢、融資融券、代銷金融產(chǎn)品、證券投資基金代銷、為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)（以上各項業(yè)務(wù)限新疆、甘肅、陜西、寧夏、青海、西藏以外區(qū)域），證券資產(chǎn)管理（僅限項目承攬、項目信息傳遞與推薦、客戶關(guān)系維護等輔助工作），證券承銷與保薦（限國債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、政策性銀行金融債、企業(yè)債承銷）（僅限項目承攬、項目信息傳遞與推薦、客戶關(guān)系維護等輔助工作）等。

申銀萬國和申萬宏源是什么關(guān)系？

1. 申銀萬國：由原上海申銀證券公司和原上海萬國證券公司于1996年7月16日合并組建而成，是國內(nèi)最早的一家股份制證券公司，也是目前國內(nèi)規(guī)模大、經(jīng)營業(yè)務(wù)齊全、營業(yè)網(wǎng)點分布最廣泛的綜合類證券公司之一。

2. 申萬宏源: 申萬宏源證券有限公司（簡稱“申萬宏源”），是由新中國第一家股份制證券公司——申銀萬國證券股份有限公司與國內(nèi)資本市場第一家上市證券公司——宏源證券股份有限公司，于2015年1月16日合并組建而成。

3. 總結(jié)：現(xiàn)在沒有單獨稱申銀萬國證券或者宏源證券，而是重組之后的申萬宏源證券，理論上來說，兩家就是同一家。

4. 重組之后合稱申萬宏源，代碼000166