黃金價格突然連續(xù)暴跌的原因是什么？從長期來看，黃金價格與10年期美國國債的收益率有著密切的負相關(guān)關(guān)系。如下圖所示，每輪黃金的低點和高點與過去幾年美國10年期國債的收益率有非常密切的負相關(guān)關(guān)系。可以說，

黃金價格突然連續(xù)暴跌的原因是什么？

從長期來看，黃金價格與10年期美國國債的收益率有著密切的負相關(guān)關(guān)系。如下圖所示，每輪黃金的低點和高點與過去幾年美國10年期國債的收益率有非常密切的負相關(guān)關(guān)系?？梢哉f，金價在很大程度上是由美國國債收益率推動的。

如果理解了這種關(guān)系，那么就不難理解這一輪黃金下跌的原因。黃金從高點下跌后的加速下跌浪潮始于2021年1月，美國國債收益率的快速上升也始于今年1月。10年期美國國債收益率在短短兩個月內(nèi)從1%以下升至1.6%以上，這是近期黃金持續(xù)下跌的主要原因。

美國十年期國債的收益率在世界上被稱為無風(fēng)險收益率的錨。這一收益率的大幅上升，一般表明世界正在復(fù)蘇，資本從美國債券中流出，投向其他國家，導(dǎo)致美國債券收益率上升。作為一種避險行為，黃金具有最大的穩(wěn)定性優(yōu)勢。然而，當(dāng)世界經(jīng)濟開始復(fù)蘇時，黃金的優(yōu)勢就變成了劣勢，因為當(dāng)黃金也上漲時，黃金的上漲速度遠遠低于其他投資。所以，亂世有金的說法。世界越混亂，黃金就越值錢。如果世界更加穩(wěn)定，黃金就沒有市場。

黃金會繼續(xù)下跌嗎？

黃金不會繼續(xù)殺人。這是因為本輪美債上漲的動力不是世界經(jīng)濟復(fù)蘇，而是美國發(fā)行過多債券的事實。在過去僅僅一年多的時間里，美國國債增加了6萬億，接近美國國債之前水平的三分之一。

如上圖所示，美債規(guī)模在過去一年中加速增長，表明美國政府發(fā)行美債的規(guī)模遠高于同期，這也是美債收益率快速上升的原因。

然而，美國債務(wù)規(guī)模的快速增長也導(dǎo)致了美元在世界上的擴散。隨著美債規(guī)模的快速上升，通脹預(yù)期也隨之上升。數(shù)據(jù)顯示，美國二、三季度通脹率可能達到4%以上。這可能導(dǎo)致美元放水刺激經(jīng)濟復(fù)蘇的效果受到通脹上升的對沖。而通脹預(yù)期的上升對抵抗通脹的黃金有利。因此，美國國債收益率的上升不會持續(xù)，黃金的調(diào)整也不會持續(xù)。新一輪的黃金上漲應(yīng)該很快就會到來。