網(wǎng)友解答: 一個(gè)開著跑車，滿身名牌，住著豪宅，名片上印著某某公司總經(jīng)理的小伙子對(duì)于大多數(shù)女孩子來說是有吸引力的， 所以很多會(huì)主動(dòng)投懷送抱，但很可能會(huì)被騙財(cái)騙色，因?yàn)樗⒉灰欢ㄊ钦嬗绣X，可

一個(gè)開著跑車，滿身名牌，住著豪宅，名片上印著某某公司總經(jīng)理的小伙子對(duì)于大多數(shù)女孩子來說是有吸引力的， 所以很多會(huì)主動(dòng)投懷送抱，但很可能會(huì)被騙財(cái)騙色，因?yàn)樗⒉灰欢ㄊ钦嬗绣X，可能是租來的。

對(duì)于股民來說上市公司就是小伙子，你就是那個(gè)大美妞，你必須火眼金睛識(shí)別出真正優(yōu)秀的，值得投資的公司。投資是昂貴的，女孩子用的是青春，而投資者用的是真金白銀。

那如何判斷上市公司能不能賺錢，利潤(rùn)質(zhì)量怎么樣？你需要懂一定商業(yè)方面的常識(shí)和基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析能力。

上市公司會(huì)想方設(shè)法把自己打扮的像性感以吸引投資者，常見的方法有不斷放各種概念，題材，不要去信這些東西，這就類似于一個(gè)男人用嘴巴吹牛自己的叔叔是某某部長(zhǎng)，還有一種就是通過業(yè)績(jī)的釋放來吸引，這就是利潤(rùn)。

一 利潤(rùn)的貓膩

1 隱藏上年利潤(rùn)，累積到下一年釋放

今年的業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)30%，看上去很有吸引力，但可能是上市公司故意把去年的利潤(rùn)壓低并累積到今年，比如本來是每年增長(zhǎng)15%，但是去年故意壓低到10%，然后今年就是20%的增長(zhǎng)，同比去年增長(zhǎng)率達(dá)到了1倍，這對(duì)股民有非常大的吸引力。怎么看破？你只需要看過去5年以上凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況就能識(shí)別，好公司都是很穩(wěn)定的增長(zhǎng)，而差公司像坐過山車一樣，今年增長(zhǎng)40%，而去年是-10%，這樣的公司就要小心（周期股例外，但你需要判斷他周期多長(zhǎng)）。

2 賣資產(chǎn)

很多上市公司看上去業(yè)績(jī)很好，市盈率很低，比如：

市盈率2倍，增長(zhǎng)率1698%，一看數(shù)據(jù)就不正常，因?yàn)檎Ｇ闆r這么低的價(jià)格馬上就有人買入從而提高價(jià)格，而增長(zhǎng)率達(dá)到40%都非常不錯(cuò)了。

所以這種利潤(rùn)不是通過主營(yíng)業(yè)務(wù)賺的錢，而是賣了一套房子，或者把某個(gè)分子公司賣掉了，這樣的特別多。怎么識(shí)別？看扣非凈利潤(rùn)就可以，看下圖

在關(guān)鍵指標(biāo)里扣非凈利潤(rùn)是-88%，扣非凈利潤(rùn)就是扣除非主營(yíng)業(yè)務(wù)賺的錢。這就是類似于一個(gè)小伙子把自己家祖屋賣了，然后到處顯擺，這就不是真正有盈利能力。

通過投資來的更是如此，投資分為二種，一種是像互聯(lián)網(wǎng)公司那樣投資其他創(chuàng)業(yè)公司，如果是像騰訊阿里這樣已經(jīng)非常龐大，現(xiàn)金流充足，而且投資的目標(biāo)不是為了獲取利潤(rùn)，而是為了建立生態(tài)，夯實(shí)主業(yè)，問題不大，而如果是一個(gè)中小公司，自己主業(yè)都沒有做扎實(shí)就去投資，尤其是和主頁無關(guān)的房地產(chǎn)什么的，這樣的公司就不行。還有去投資股票，基金之類的，如果你是有大量的閑錢做個(gè)短期理財(cái)是可以的，但如果是靠這個(gè)賺錢那就太扯淡了，那還不如投資者自己去投，為什么還要通過你？

二 通過利潤(rùn)增長(zhǎng)方式判斷

那么哪一種利潤(rùn)來源是可靠的，可持續(xù)的呢？

利潤(rùn)的來源必須是來自主營(yíng)業(yè)務(wù)，而且還不能非常分散，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)有以下幾種方法：

1 銷售更多的產(chǎn)品

如果賣更多產(chǎn)品出去？要不就是通過地域擴(kuò)張，比如原來今年新開拓了5個(gè)省，或者開發(fā)了幾個(gè)大客戶，要不就是吞噬競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)，前者一般在市場(chǎng)前期更多，這個(gè)階段是搶地盤的時(shí)候，后者一般是行業(yè)中后期，一般伴隨著激烈的價(jià)格戰(zhàn)。

2 提高價(jià)格

同樣的銷量但是價(jià)格提高了，這一般是公司有極大的定價(jià)能力，比如茅臺(tái)，燃?xì)夤镜?，他漲價(jià)你要不愉快的接受，要不痛苦的接受，怎么看呢？直接看產(chǎn)品的銷售價(jià)格是否提高了，一般在財(cái)報(bào)上面就是營(yíng)收增長(zhǎng)低于利潤(rùn)增長(zhǎng)，你要搞清楚為什么。

3 開發(fā)了新產(chǎn)品

幾乎沒有哪個(gè)公司依靠一個(gè)產(chǎn)品打天下，所以總是會(huì)不斷的退新產(chǎn)品出來，新產(chǎn)品開發(fā)有二種方法，一個(gè)是小改進(jìn)，比如汽車，手機(jī)就是一代一代推出來，還有革命性的，這可遇不可求，基本上有就會(huì)成為一個(gè)巨大的增長(zhǎng)來源。

4 并購(gòu)

并不是說通過并購(gòu)來的利潤(rùn)不行，而是并購(gòu)的成功概率不到50%，而且這種利潤(rùn)具有很大的欺騙性，難以識(shí)別，而且是否可以持續(xù)也是一個(gè)大問題，歷史數(shù)據(jù)表明主要通過并購(gòu)增長(zhǎng)是很難的，比如巴菲特收購(gòu)?fù)ㄓ迷俦ｋU(xiǎn)公司最后是失敗的，這樣的例子舉不勝舉 ，關(guān)鍵你要看他的多年年報(bào)，會(huì)告訴你怎么來到。

三 如何判斷盈利能力

1 銷售增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)是否同步

正常情況都是同步增長(zhǎng)，偶然可能會(huì)因?yàn)榻档土顺杀径麧?rùn)增長(zhǎng)大于營(yíng)收增長(zhǎng)，但成本不可能長(zhǎng)期下降，還有營(yíng)收增長(zhǎng)大于利潤(rùn)增長(zhǎng)，可能是原材料漲價(jià)，成本支出變大造成的。反正如果二種長(zhǎng)期不同步，你就要小心，關(guān)鍵詞是長(zhǎng)期，3年以上。

2 盈利增長(zhǎng)和現(xiàn)金流對(duì)比

一般情況公司賺錢了現(xiàn)金流也會(huì)體現(xiàn)出來，所以把盈利增長(zhǎng)和現(xiàn)金流增長(zhǎng)對(duì)比就可以看出來。

3 凈資產(chǎn)收益率和財(cái)務(wù)杠桿率對(duì)比

凈資產(chǎn)收益高要超過15%以上，而且一定要穩(wěn)定才算入門，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率是可以通過借錢，提高財(cái)務(wù)杠桿率來提高的：

所以你要看二者是否同步，如果財(cái)務(wù)杠桿率提高10%，凈資產(chǎn)收益率也提高10%，其他不變，那么我們可以說是財(cái)務(wù)杠桿率提高的成績(jī)。財(cái)務(wù)杠桿率并不是說一定不好，關(guān)鍵是不能超過一定范圍，一般是4倍就危險(xiǎn)了，怎么計(jì)算？

用總資產(chǎn)除以所有者權(quán)益就可以得出結(jié)果

4 自由現(xiàn)金流和銷售額對(duì)比

自由現(xiàn)金流=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-資本性支出

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流就是通過賣產(chǎn)品和服務(wù)獲得的現(xiàn)金，而資本性支出包括固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)的支出，比如買地，買設(shè)備等等，都是為了維持經(jīng)營(yíng)需要的支出。自由現(xiàn)金流在很多財(cái)務(wù)軟件里直接可以看到。

一般要求自由現(xiàn)金流達(dá)到銷售額的5%以上，一般處于穩(wěn)定成熟期的企業(yè)都會(huì)符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，比如格力電器2017年自由現(xiàn)金流是129億，而營(yíng)收是1482億，等于8.2%，而處于早期擴(kuò)張階段的一般現(xiàn)金流是負(fù)的，而且要看三年以上。

當(dāng)然還可以通過財(cái)務(wù)狀況來判斷，比如現(xiàn)金占銷售額的比例，最好要達(dá)到20%，還有負(fù)債率，行業(yè)不同負(fù)債率不一樣，比如銀行保險(xiǎn)一般90%，而制造業(yè)不超過50%，所以標(biāo)準(zhǔn)就是不超過行業(yè)平均水平。

好，就分析到這里，感覺有價(jià)值就點(diǎn)贊再走，

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