現(xiàn)代貨幣數(shù)量論是什么呢？在弗里德曼看來(lái)，貨幣是債券、股票和商品的替代品，貨幣需求是個(gè)人擁有的財(cái)富和其他資產(chǎn)相對(duì)于貨幣的預(yù)期收益率的函數(shù)。據(jù)此，弗里德曼將他的貨幣需求公式定義為：其中，代表對(duì)真實(shí)貨幣余額

現(xiàn)代貨幣數(shù)量論是什么呢？

在弗里德曼看來(lái)，貨幣是債券、股票和商品的替代品，貨幣需求是個(gè)人擁有的財(cái)富和其他資產(chǎn)相對(duì)于貨幣的預(yù)期收益率的函數(shù)。據(jù)此，弗里德曼將他的貨幣需求公式定義為：其中，代表對(duì)真實(shí)貨幣余額的需求；Yp代表永久收益，即理論上所有預(yù)期未來(lái)收益的貼現(xiàn)值，也可以是長(zhǎng)期平均收益；表示貨幣的預(yù)期收益率；Re表示債券的預(yù)期收益率；表示股票的預(yù)期收益率；e代表預(yù)期通貨膨脹率。在弗里德曼看來(lái)，貨幣需求主要取決于總財(cái)富，但總財(cái)富實(shí)際上是不可測(cè)量的，只能用永久收入代替不穩(wěn)定的經(jīng)常收入。就Yp而言，是永久收入。一般來(lái)說(shuō)，隨著收入的增加，即財(cái)富的增加，對(duì)貨幣的需求增加。弗里德曼認(rèn)為，人們的永久收入是穩(wěn)定的，這是人們對(duì)長(zhǎng)期收入的平均期望值。在經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段，人們的暫時(shí)收入大于永久收入。平均而言，收入變化的幅度相對(duì)穩(wěn)定，趨于永久收入，即永久收入穩(wěn)定。弗里德曼的永久收入由非人類財(cái)富和人類財(cái)富組成。永久收入在弗里德曼的貨幣函數(shù)中起主導(dǎo)作用。在凱恩斯的消費(fèi)函數(shù)中，消費(fèi)是當(dāng)期收入的函數(shù)，消費(fèi)支出增量與當(dāng)期收入增量的關(guān)系為3354。邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律解釋了消費(fèi)不足和短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。根據(jù)永久收入假說(shuō)，即使當(dāng)期收入增加，消費(fèi)也是按照永久收入穩(wěn)定變化的，與當(dāng)期收入關(guān)系不大。同時(shí)，永久收入假說(shuō)的一個(gè)必然邏輯是，既然收入與貨幣需求正相關(guān)，那么永久收入的穩(wěn)定必然要求貨幣需求的穩(wěn)定，這就是弗里德曼“單一規(guī)則”經(jīng)濟(jì)政策的理論基礎(chǔ)。對(duì)我來(lái)說(shuō)，凱恩斯認(rèn)為貨幣的預(yù)期收益率是不變的，而弗里德曼認(rèn)為不是。當(dāng)經(jīng)濟(jì)中利率上升時(shí)，銀行可以從貸款中獲得更多利潤(rùn)，從而以更高的利率吸收存款。因此，以銀行存款形式持有貨幣的回報(bào)率隨著債券和貸款利率的提高而提高。銀行存款競(jìng)爭(zhēng)，直到?jīng)]有超額利潤(rùn)，這使得rb-rm相當(dāng)穩(wěn)定。弗里德曼的觀點(diǎn)意味著利率的變動(dòng)對(duì)貨幣需求的影響很小，因此利率的變動(dòng)對(duì)產(chǎn)出和就業(yè)的長(zhǎng)期影響很小，這也使得弗里德曼反對(duì)將利率的變動(dòng)作為調(diào)控經(jīng)濟(jì)的理論原點(diǎn)。取決于持有的商品價(jià)格上漲時(shí)的預(yù)期通貨膨脹率e，其價(jià)值是穩(wěn)定的。弗里德曼和凱恩斯的一個(gè)區(qū)別是，弗里德曼把貨幣和商品看作替代品，商品和貨幣互為替代品的假設(shè)表明貨幣量的變化可能對(duì)總產(chǎn)出產(chǎn)生影響。因此，弗里德曼的永久收入是決定貨幣需求的主要因素，而貨幣需求對(duì)利率不敏感。永久收入的穩(wěn)定導(dǎo)致貨幣需求的穩(wěn)定。