什么是對沖基金？其原理是什么？對沖基金是一個(gè)概念，有很多說法。這個(gè)定義有兩個(gè)特點(diǎn)。第一，對沖基金主要利用金融衍生品進(jìn)行投機(jī)。金融衍生品的出現(xiàn)和發(fā)展對對沖基金和金融市場的變化產(chǎn)生了影響。第二，對沖基金有

什么是對沖基金？其原理是什么？

對沖基金是一個(gè)概念，有很多說法。這個(gè)定義有兩個(gè)特點(diǎn)。第一，對沖基金主要利用金融衍生品進(jìn)行投機(jī)。金融衍生品的出現(xiàn)和發(fā)展對對沖基金和金融市場的變化產(chǎn)生了影響。第二，對沖基金有投資策略，很自覺。這些投資策略的特點(diǎn)是操縱價(jià)格和金融市場以獲取利潤。在最基本的對沖操作中，基金經(jīng)理買入一只股票后，同時(shí)買入一個(gè)有一定價(jià)格和期限的看跌期權(quán)?？吹跈?quán)的效用是當(dāng)股票價(jià)格跌破期權(quán)限定的價(jià)格時(shí)，賣方期權(quán)的持有者可以以期權(quán)限定的價(jià)格賣出手中持有的股票，從而對沖股票跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。在另一種對沖操作中，基金經(jīng)理首先選擇某一類看漲的行業(yè)，買入該行業(yè)的幾只優(yōu)質(zhì)股票，同時(shí)按照一定的比例賣出該行業(yè)的幾只劣質(zhì)股票。這種組合的結(jié)果是，如果行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好，優(yōu)質(zhì)股票的漲幅將超過同行業(yè)其他股票，買入優(yōu)質(zhì)股票的收益將大于做空劣質(zhì)股票的損失；如果預(yù)期錯(cuò)了，這個(gè)行業(yè)的股票不漲反跌，那么差公司的股票跌幅會(huì)大于優(yōu)質(zhì)股票，賣空的利潤會(huì)高于買入優(yōu)質(zhì)股票下跌帶來的損失。因?yàn)檫@種操作方式，早期的對沖基金可以說是一種基于對沖、避險(xiǎn)的保守投資策略的基金管理形式。

對沖基金什么意思？

對沖基金是利用市場對沖投資的基金。

對沖基金是一種以套期保值為交易手段的基金。目前，主要是通過利用期貨、期權(quán)等金融衍生工具和金融工具來對沖相關(guān)股票的風(fēng)險(xiǎn)，買入和賣出等交易技巧，達(dá)到規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。

對沖基金什么意思？

對沖基金是指用于對沖的基金?？梢砸?guī)避一些相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的基金。

什么是對沖基金？它的運(yùn)作原理是什么？

例如，在最基本的對沖操作中?；鸾?jīng)理買了一只股票后，也買了一個(gè)有一定價(jià)格和期限的看跌期權(quán)?？吹跈?quán)的效用是當(dāng)股票價(jià)格跌破期權(quán)限定的價(jià)格時(shí)，賣方期權(quán)的持有者可以以期權(quán)限定的價(jià)格賣出手中持有的股票，從而對沖股票跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。比如，在另一類對沖操作中，基金經(jīng)理首先選擇某一類看漲的行業(yè)，買入該行業(yè)的幾只優(yōu)質(zhì)股票，同時(shí)按照一定的比例賣出該行業(yè)的幾只差劣股。這種組合的結(jié)果是，如果行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好，優(yōu)質(zhì)股票的漲幅將超過同行業(yè)其他劣質(zhì)股票，買入優(yōu)質(zhì)股票的收益將大于做空劣質(zhì)股票造成的損失；如果預(yù)期錯(cuò)了，這個(gè)行業(yè)的股票不漲反跌，那么劣質(zhì)股票的跌幅將大于優(yōu)質(zhì)股票，賣空的利潤將高于買入優(yōu)質(zhì)股票下跌帶來的損失。因?yàn)檫@種操作方式，早期的對沖基金可以說是一種基于對沖、避險(xiǎn)的保守投資策略的基金管理形式。經(jīng)過幾十年的演變，對沖基金已經(jīng)失去了原本風(fēng)險(xiǎn)對沖的內(nèi)涵，對沖基金的稱號(hào)也沒有了名字。對沖基金已經(jīng)成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生品的杠桿作用，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益。對沖基金的起源與發(fā)展對沖基金(又稱對沖基金或套利基金)意為“對沖風(fēng)險(xiǎn)的基金”，起源于20世紀(jì)50年代初的美國。當(dāng)時(shí)的操作目的是運(yùn)用期貨、期權(quán)等金融衍生品，以及買賣相關(guān)股票、對沖風(fēng)險(xiǎn)的操作技巧，可以在一定程度上規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn)。1949年，世界上誕生了第一個(gè)有限合作制的瓊斯對沖基金。雖然對沖基金在20世紀(jì)50年代就出現(xiàn)了，但在接下來的三十年里并沒有引起太多的關(guān)注。直到20世紀(jì)80年代，隨著金融自由化的發(fā)展，對沖基金有了更廣闊的投資機(jī)會(huì)，隨后進(jìn)入快速發(fā)展階段。20世紀(jì)90年代，全球通脹威脅逐漸降低，同時(shí)金融工具日益成熟和多元化，對沖基金進(jìn)入蓬勃發(fā)展階段。根據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的統(tǒng)計(jì)，從1990年到2000年，美國和英國出現(xiàn)了3000多家新的對沖基金。2002年以后，對沖基金的收益率有所下降，但對沖基金的規(guī)模仍然不小。根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》 2005年10月22日的報(bào)告，到目前為止，全球?qū)_基金的總資產(chǎn)已達(dá)1.1萬億美元。經(jīng)過幾十年的演變，對沖基金的特性已經(jīng)失去了原本的風(fēng)險(xiǎn)對沖的內(nèi)涵，對沖基金的稱號(hào)也沒有了名字。對沖基金已經(jīng)成為一種新投資模式的代名詞。也就是說，基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生品的杠桿來承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。追求高收益的投資模式。今天的對沖基金有以下特點(diǎn)：(1)投資活動(dòng)的復(fù)雜性。近年來，期貨、期權(quán)、掉期等各種結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜、花樣不斷翻新的金融衍生品逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生品原本是為了對沖風(fēng)險(xiǎn)，但由于其低成本、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，成為了許多現(xiàn)代對沖基金投機(jī)的有效工具。對沖基金將這些金融工具進(jìn)行復(fù)雜的組合，根據(jù)市場預(yù)測進(jìn)行投資，在預(yù)測準(zhǔn)確時(shí)獲取超額利潤，或者利用短期中場波動(dòng)導(dǎo)致的非均衡設(shè)計(jì)投資策略，在市場恢復(fù)正常時(shí)獲取差價(jià)。(2)投資效應(yīng)的高杠桿。典型的對沖基金往往利用銀行信貸，在其原始資金的基礎(chǔ)上以極高的杠桿倍數(shù)擴(kuò)大投資資金幾倍甚至幾十倍，以達(dá)到收益最大化的目的。

對沖基金證券資產(chǎn)的高流動(dòng)性使得對沖基金可以方便地進(jìn)行抵押貸款。一個(gè)資本只有1億美元的對沖基金，通過反復(fù)抵押其證券資產(chǎn)，可以貸出數(shù)十億美元。這種驚人效應(yīng)的存在，使得一筆交易后扣除貸款利息后的凈利潤，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于僅僅動(dòng)用1億美元資本可能帶來的收益。同樣，正是由于杠桿效應(yīng)，對沖基金在操作不當(dāng)時(shí)往往面臨巨大的超額損失風(fēng)險(xiǎn)。(3)私募的籌資方式。對沖基金的組織結(jié)構(gòu)一般是合伙制?；鹜顿Y者以資金入股，提供大部分資金但不參與投資活動(dòng)；基金經(jīng)理帶著資金和技能加盟，負(fù)責(zé)基金的投資決策。由于對沖基金對操作的隱蔽性和靈活性要求很高，在美國，對沖基金的合伙人一般在100人以內(nèi)，每個(gè)合伙人的出資都在100萬美元以上。由于對沖基金多為私募，規(guī)避了美國法律對公開募集基金信息披露的嚴(yán)格要求。由于對沖基金的高風(fēng)險(xiǎn)和復(fù)雜的投資機(jī)制，許多西方國家禁止其公開招募基金，以保護(hù)普通投資者的利益。為了規(guī)避美國的高稅收和美國證券交易委員會(huì)的監(jiān)管，在美國市場運(yùn)作的對沖基金一般會(huì)在一些稅收較低、監(jiān)管寬松的地區(qū)進(jìn)行離岸注冊，如巴哈馬群島和百慕大群島，只向美國以外的投資者募集資金。(4)操作的隱蔽性和靈活性。對沖基金與普通投資者的證券投資基金不僅在基金投資者、基金募集方式、信息披露要求和監(jiān)管程度上有很大不同。投資活動(dòng)的公平性和靈活性也有很多不同。投資基金一般對投資組合有明確的定義。也就是說，在投資工具的選擇和比例上有確定的規(guī)劃，比如平衡型基金，意思是基金組合中股票和債券大致各占一半，成長型基金，以高成長股為主；同時(shí)，共同基金不允許使用信貸資金進(jìn)行投資，而對沖基金在這些方面沒有限制和定義。他們可以利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地利用信貸資金，以獲取高于市場平均利潤的超額收益。由于操作的高度隱蔽性和靈活性以及杠桿融資效應(yīng)，對沖基金在現(xiàn)代國際金融市場的投機(jī)活動(dòng)中扮演著重要的角色。對沖基金的操作在最初的對沖操作中，基金經(jīng)理買入一只股票后，同時(shí)買入一只具有一定價(jià)格和期限的看跌期權(quán)?？吹跈?quán)的效用是當(dāng)股票價(jià)格跌破期權(quán)限定的價(jià)格時(shí)，賣方期權(quán)的持有者可以以期權(quán)限定的價(jià)格賣出手中持有的股票，從而對沖股票跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。在另一種對沖操作中，基金經(jīng)理首先選擇某一類看漲的行業(yè)，買入該行業(yè)的幾只優(yōu)質(zhì)股票，同時(shí)按照一定的比例賣出該行業(yè)的幾只劣質(zhì)股票。這種組合的結(jié)果是，如果行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好，優(yōu)質(zhì)股票的漲幅將超過同行業(yè)其他股票，買入優(yōu)質(zhì)股票的收益將大于做空劣質(zhì)股票的損失；如果預(yù)期錯(cuò)了，這個(gè)行業(yè)的股票不漲反跌，那么差公司的股票跌幅會(huì)大于優(yōu)質(zhì)股票，賣空的利潤會(huì)高于買入優(yōu)質(zhì)股票下跌帶來的損失。由于這種操作方式，早期的對沖基金被作為保守投資策略的一種基金管理形式。但隨著時(shí)間的推移，人們對金融衍生品作用的認(rèn)識(shí)也逐漸加深。近年來，對沖基金因其在熊市中賺錢的能力而受到青睞。從1999年到2002年，一般公募基金年均虧損11.7%,而同期對沖基金年均盈利11.2%。對沖基金取得如此驕人的成績是有原因的，得到的收益也并不像外界理解的那么容易。幾乎所有對沖基金經(jīng)理都是出色的金融經(jīng)紀(jì)人

金融工具(以期權(quán)為例)有三個(gè)特點(diǎn)：一是可以用更少的資本撬動(dòng)更大的交易，人們通常將其放大20到100倍；當(dāng)這個(gè)交易的交易量足夠大的時(shí)候，就可以影響價(jià)格；第二，根據(jù)洛倫茨？Glitz的觀點(diǎn)，由于期權(quán)合約的買方只有權(quán)利沒有義務(wù)，即在交割日，如果期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格對期權(quán)持有人不利，持有人可以不履行。這種安排降低了期權(quán)購買者的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)誘導(dǎo)人們進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)更大的投資(即投機(jī))；再次，根據(jù)約翰赫爾的觀點(diǎn)，期權(quán)的行權(quán)價(jià)格偏離期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)(特定標(biāo)的物)的現(xiàn)貨價(jià)格越多，其本身的價(jià)格就越低，這就給對沖基金的后續(xù)投機(jī)帶來了便利。在對沖基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)金融衍生品的上述特征后，他們的對沖基金開始改變投資策略。他們將套期保值的投資策略改為通過大量交易操縱幾個(gè)相關(guān)的金融市場，從其價(jià)格變化中獲利。目前對沖基金常用的投資策略有20多種，其方法可分為以下五種：* (1)多空，即同時(shí)買入和做空股票，可以是凈多頭，也可以是凈空頭；* (2)市場中立，即同時(shí)買賣股價(jià)高低的股票；* (3)轉(zhuǎn)股套期保值，即低價(jià)買入可轉(zhuǎn)債，做空標(biāo)的股票，反之亦然；* (4)全球宏觀，即自上而下分析當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和金融體系，根據(jù)政治和經(jīng)濟(jì)事件及主要趨勢進(jìn)行交易；* (5)管理期貨，即持有各種衍生品的多頭和空頭頭寸。對沖基金的兩個(gè)經(jīng)典投資策略是“賣空”和“杠桿”。短線，即把買股票作為一種短期投資，就是先把短期買的股票賣出去，等其股價(jià)下跌時(shí)再買回來賺取一筆套利。做空者幾乎總是借用別人的股票進(jìn)行做空(“多頭頭寸”，指的是自己買入股票作為長期投資)。賣空策略在熊市中是最有效的。如果股市不跌反漲，短線買家賭錯(cuò)了股市方向，就必須花大價(jià)錢買回升值的股票，吃虧。短期投資策略因其高風(fēng)險(xiǎn)而不被一般投資者采用?！案軛U”在金融界有多重含義。它的英文單詞最基本的意思是“杠杠的”。通常是指通過信貸的方式擴(kuò)大自己的資本基礎(chǔ)。信用是金融的命脈和燃料。它通過“貸款杠桿”進(jìn)入華爾街(融資市場)，與對沖基金有共生關(guān)系。在高風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)中，“貸款吧”成為華爾街向大玩家提供籌碼的機(jī)會(huì)。對沖基金從大銀行借入資金，而華爾街提供買賣債券和后勤辦公室等服務(wù)。換句話說，擁有銀行貸款的對沖基金反過來以傭金的形式將大量資金投回華爾街。