為什么會(huì)產(chǎn)生基差收斂？的基礎(chǔ)是探討現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，基差定義為當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)格減去相應(yīng)的期貨價(jià)格。對(duì)于一般的期貨產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，基差為負(fù)，基差趨同意味著期貨價(jià)格大于現(xiàn)貨價(jià)格。通常情況下，

為什么會(huì)產(chǎn)生基差收斂？

的基礎(chǔ)是探討現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，基差定義為當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)格減去相應(yīng)的期貨價(jià)格。對(duì)于一般的期貨產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，基差為負(fù)，基差趨同意味著期貨價(jià)格大于現(xiàn)貨價(jià)格。通常情況下，股指期貨的價(jià)格會(huì)大于現(xiàn)貨價(jià)格。基差趨同這是因?yàn)槌钟谐杀纠碚撝谐钟鞋F(xiàn)貨的成本為正，所以期貨價(jià)格大于現(xiàn)貨。而在農(nóng)產(chǎn)品期貨、能源期貨等情況下，基差大多為正，基差趨同意味著現(xiàn)貨價(jià)格大于期貨價(jià)格。

當(dāng)它到期時(shí)，基差趨同期貨的價(jià)格將趨同于現(xiàn)貨價(jià)格。因此，在基差收斂中，隨著到期期限的縮短，基差也會(huì)收斂到0。觀察股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，可以發(fā)現(xiàn)大部分時(shí)候，基差收斂期貨的價(jià)格大于現(xiàn)貨價(jià)格。但是，在不同的觀察期，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格大于期貨價(jià)格時(shí)，基差收斂仍然發(fā)生?；諗康?。

期貨基差過(guò)大意味著什么？

基數(shù)太大，越接近交割日就越縮。期貨基差是指現(xiàn)階段期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額?；?現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。

基差為負(fù)，說(shuō)明現(xiàn)貨過(guò)多，現(xiàn)貨價(jià)格小于商品期貨價(jià)格；

基差為正，說(shuō)明當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)商品短缺時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)高于期貨價(jià)格；

基差為零，意味著期貨合約越接近交割日，基差就會(huì)越小。

要理解這個(gè)問(wèn)題，首先要理解期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系?，F(xiàn)貨價(jià)格是商品供銷的實(shí)際價(jià)格，期貨價(jià)格是市場(chǎng)價(jià)格。;對(duì)商品未來(lái)預(yù)期的價(jià)格預(yù)測(cè)。兩者之間有著密切的關(guān)系。由于影響因素的相似性，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格往往呈現(xiàn)漲跌關(guān)系，但影響因素并不完全相同，因此兩者的變動(dòng)幅度也不完全相同。

期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間有一個(gè)差距，這就是所謂的基差?；罘从沉爽F(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的運(yùn)輸成本和持有成本的差異。

基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格基差有時(shí)為正(此時(shí)稱為反向市場(chǎng))，有時(shí)為負(fù)(此時(shí)稱為遠(yuǎn)期市場(chǎng))。

所以期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格是不正常的。通常，供應(yīng)充足甚至過(guò)剩的商品期貨價(jià)格往往低于現(xiàn)貨價(jià)格，如橡膠、螺紋鋼等。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)較大利空因素，對(duì)商品預(yù)期悲觀時(shí)，期貨價(jià)格在現(xiàn)貨價(jià)格下方運(yùn)行，基差可能擴(kuò)大加強(qiáng)，即期貨價(jià)格跌幅大于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅。這也是市場(chǎng)的正常現(xiàn)象。

當(dāng)交割日期到來(lái)時(shí)，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的持有成本將逐漸降低，價(jià)格將逐漸接近，這被稱為 "基礎(chǔ)維修與保養(yǎng)?；钚迯?fù)通常分為兩種情況:期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格或者現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨價(jià)格。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如果出乎意料，未來(lái)大宗商品價(jià)格仍較低，現(xiàn)貨價(jià)格在交割月內(nèi)跌至期貨價(jià)格的可能性較大。另一方面，如果預(yù)計(jì)未來(lái)大宗商品價(jià)格的跌幅有限，可能會(huì)出現(xiàn)反彈，交割月內(nèi)期貨價(jià)格上漲至現(xiàn)貨價(jià)格的可能性較大。

因?yàn)樵谧裱回涍壿嫷墓I(yè)客戶較少。;美國(guó)期貨市場(chǎng)，投機(jī)客戶可以 t進(jìn)入交割月(前期除外)，現(xiàn)貨價(jià)格修復(fù)在交割月會(huì)走極端，經(jīng)常出現(xiàn)跳空、大起大落等情況。這是行業(yè)之間協(xié)商交割造成的，也是正?，F(xiàn)象。