濰柴動力財務分析報告（2007-2008）代碼：000338 2009年12月目錄一、 公司基本情況------------------------------------------------

濰柴動力

財務分析報告（2007-2008）

代碼：000338 2009年12月

目錄

一、 公司基本情況-------------------------------------------------------------2

二、 行業(yè)基本情況-------------------------------------------------------------7

三、 財務分析說明-------------------------------------------------------------9

四、 主要財務數(shù)據分析-------------------------------------------------------9

五、 會計報表結構分析------------------------------------------------------ 17

六、 公司經營狀況評述------------------------------------------------------ 26

七、 公司2009-2010經營預測--------------------------------------------- 27

八、 附表------------------------------------------------------------------------- 30

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一、公司基本情況

(一） 公司簡介

1、公司法定中文名稱：濰柴動力股份有限公司

公司法定中文名稱縮寫：濰柴動力

公司法定英文名稱： Weichai Power Co.,Ltd.

2、法定代表人：譚旭光

3、公司董事會秘書：戴立新

董事會證券事務代表：劉加紅

聯(lián)系地址：山東省濰坊市民生東街26 號

電 話：0536-2297068，2297056

傳 真：0536-8197073

電子信箱：weichai@weichai.com

4、公司注冊地址：山東省濰坊市高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)福壽東街197 號甲

公司辦公地址：山東省濰坊市民生東街26 號

郵政編碼：261001

互聯(lián)網網址：www.weichai.com

電子信箱：weichai@weichai.com

5、公司選定的信息披露報紙名稱：《中國證券報》、《證券時報》、《上海證券報》、《證券日報》

登載年度報告的中國證監(jiān)會指定網站的網址：http://www.cninfo.com.cn

公司年度報告?zhèn)渲玫攸c：公司證券部

6、公司A 股上市證券交易所：深圳證券交易所

公司A 股簡稱：濰柴動力

公司A 股代碼：000338

公司H 股上市證券交易所：香港聯(lián)合交易所

公司H 股簡稱：濰柴動力

公司H 股代碼：2338

7、其他有關材料:

公司首次注冊登記日期、地點：

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2002 年12 月23 日 山東省工商行政管理局

公司最近一次變更注冊登記日期、地點：

2007 年10 月17 日 山東省工商行政管理局

企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號：370000400003581

稅務登記號碼：370705745676590

組織機構代碼：74567659-0

（二）公司股東情況

3. 公司控股股東情況

控股股東名稱：濰柴控股集團有限公司

法定代表人：譚旭光

成立日期：1989 年12 月11 日

注冊資本：人民幣壹拾貳億元

公司類別：有限責任公司

經營范圍：省政府授權范圍內的國有資產經營；對外投資；企業(yè)經濟擔保；投資

咨詢；規(guī)劃組織、協(xié)調管理集團所屬企業(yè)的生產經營活動（以上范圍不含國家法律法規(guī)禁止或限制性項目，需資質證書的憑資質證書開展經營）。

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公司與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖

注：公司控股股東濰坊柴油機廠于2007 年10 月23 日更名、改制為濰柴控股集團 有限公司

4. 公司歷史簡介

濰柴控股集團有限公司前身---濰坊柴油機廠創(chuàng)建于1946年。公司現(xiàn)有員工3萬余人，其中，濰柴（濰坊）本部擁有員工8000余人，年生產柴油機能力8000萬千瓦，資產總額240億元，自2000年到2006年，企業(yè)銷售收入從8.5億元增長到240億元，主要經濟指標連續(xù)六年實現(xiàn)翻番。2007年，濰柴集團實現(xiàn)業(yè)務收入428億元，同比增長78％；實現(xiàn)利稅48.6億元，同比增長92％；實現(xiàn)利潤35.1億元，同比增長108％，繼續(xù)保持中國最大的汽車零部件企業(yè)和山東省最大的裝備制造業(yè)企業(yè)地位，是國家重點支持的內燃機研發(fā)、制造、銷售骨干企業(yè)。

企業(yè)主要生產WD615、WD618、226B 、R6160、170等10大系列柴油機，共1000多個品種，功率范圍8-2250千瓦，產品廣泛應用于重型汽車、大客車、工程機械、農用機械以及發(fā)電、排灌和船舶動力。其中，10升以上發(fā)動機在國內15噸以上重型汽車和5噸裝載機動力配套領域的市場占有率分別達到80和76以上，中速柴油機在船用動力的市場占有率達到80以上。

企業(yè)采用準時化生產組織方式，導入5S 管理方法，強抓精益生產工作，不斷提升現(xiàn)場管理水平，實現(xiàn)生產組織的全過程控制。濰柴自1996年取得ISO9001質量管理體系證書后，2004年3月，又獲得英國標準協(xié)會BSI 頒布的ISO/TS16949：2002體系認證證書，

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從而成為國內第一家通過該項認證的內燃機生產企業(yè)，以高技術、高性能、高質量和一流的服務飲譽國內外。

5. 公司主營業(yè)務介紹

經營范圍：省政府授權范圍內的國有資產經營；對外投資；企業(yè)經濟擔保；投資咨詢；規(guī)劃組織、協(xié)調管理集團所屬企業(yè)的生產經營活動（以上范圍不含國家法律法規(guī)禁止或限制性項目，需資質證書的憑資質證書開展經營）。

公司及子公司的主要業(yè)務為：研究、生產及銷售發(fā)動機及其零部件、重型汽車、重型汽車車橋、變速箱及其他汽車零部件等業(yè)務。

本公司實際控制人為山東省國有資產監(jiān)督管理委員會。

（三）公司董事會、監(jiān)事會情況

1. 獨立董事履行職責情況

報告期內，公司獨立董事能夠嚴格按照《公司法》、《上市公司治理準則》、《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》、《公司章程》以及《香港聯(lián)合交易所上市規(guī)則》的有關規(guī)定，恪盡職守、勤勉盡責，積極出席董事會會議和股東大會，了解公司生產運作和經營情況，對公司的決策、管理提供建議，對各項重大事項，認真發(fā)表各項獨立意見，切實維護了公司和股東，特別是中小股東的利益。

獨立董事出席董事會的情況

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二、行業(yè)基本情況

1. 隨著我國國民經濟的快速發(fā)展，重卡市場也呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的走勢。但是國內重卡制造企業(yè)缺乏獨立開發(fā)整車的能力，低層次的價格競爭使制造商利潤過低，部分制造商沒有資金和能力投入技術改進。重卡是高技術含量的生產工具，新產品開發(fā)每年需要投入大量資金，世界上大的重型汽車集團公司都有更新技術儲備，一般每隔幾年就有換代產品推出，產品換代一般是發(fā)動機、底盤、駕駛室及傳動系統(tǒng)全部改變。我國的重卡多以經濟型為主，目前各重卡制造商都把自己的大量精力放在駕駛室外觀的改進上，而沒有關注整車的適應性開發(fā)，改進多是在局部進行小的修修補補。

從2000年到現(xiàn)在，重卡市場一直都處于一個高速增長的態(tài)勢，但是花無百日紅。重卡可以說是國民經濟的晴雨表。高速增長的重卡市場遇到暫時性的振蕩，并不違背市場規(guī)律。2004年由于國家治理超載、超限，短期之內造成重卡一時洛陽紙貴，應者云集，目前至少有5萬輛的虛增量。2005年人民幣升值等因素造成中國出口較2004年有所放緩，直接影響到物流運輸業(yè)。

2004年華北地區(qū)銷售近20萬輛的重卡，但道路發(fā)展遠遠滯后于重卡市場的增長，2005年市場出現(xiàn)下滑應在情理之中。那些以往的市場盲區(qū)，卻出現(xiàn)了極大的增長，但由于基數(shù)較低，目前對重卡整體的走勢還起不到決定性的影響。2005年上半年旺銷區(qū)域主要是西北以及西南地區(qū)，這些地區(qū)同比增長均超過了50％。

2005年上半年雖然市場不如往年火暴，但是各重卡制造商積累了多年的市場經驗，心態(tài)已經比較平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)殺雞取卵的自殺性行為，市場價格沒有出現(xiàn)大的波動。2005年上半年重卡制造商產能的問題基本都得以解決，未出現(xiàn)由于產能耽誤市場的情形，但各制造商的庫存量都有所增加。

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核心競爭力就是要保持與競爭對手的差異化，就是要保持競爭優(yōu)勢，目前我國重卡業(yè)所面臨的問題是，大多數(shù)企業(yè)的核心競爭力實際上被跨國合資企業(yè)所掌控。例如重卡大到發(fā)動機小到進口的油封、轉向機等等，其核心的技術體系均掌握在合資企業(yè)中的外資企業(yè)中。要想使中國成為真正具有核心競爭力的重卡制造國，就必須掌握具有核心競爭力的技術。

2、國外重卡投敵商在華布局

近年國外著名重卡制造商紛紛與國內制造商聯(lián)姻，一時之間中國重卡界顯得異常熱鬧。中國重卡產品線經歷了2004年市場的洗禮，在2005年將有一個較大的變化，新產品的亮點大多匯集于曼公司、沃爾沃公司以及雷諾公司等公司的產品上。目前我國業(yè)已成為”國際工廠”，國內市場國際化，除斯堪尼亞公司尚在觀望之外，大部分國外知名重卡制造商都已經與中國企業(yè)有了合作。

3、我國重卡發(fā)展趨勢

自2008下半年開始，市場受金融危機影響，面臨內需不足、投資減少和出口下滑的不利局面，汽車市場遭遇了比2005年更寒冷的冬天。對于明年的市場形勢，仍難以讓人感到樂觀。

從國際經濟形勢看，由美國次貸危機引發(fā)的金融風暴愈演愈烈，迅速從局部發(fā)展到全球，從發(fā)達國家傳導到新興市場國家和發(fā)展中國家，從金融領域擴散到實體經濟領域，釀成了一場歷史罕見、沖擊力極強、波及范圍很廣的國際金融危機。目前，這場危機對實體經濟的影響正進一步加深，其嚴重后果還將進一步顯現(xiàn)，全球汽車工業(yè)也受到重大影響。 從國內形勢看，在國際金融危機和外部環(huán)境趨緊的情況下，我國經濟下行比預想的嚴重。這種狀況正從沿海到內地、從出口行業(yè)到其他行業(yè)、從中小企業(yè)到大企業(yè)蔓延。國內重卡行業(yè)銷售及出口受到影響。

據山東省國資委介紹，山東5戶汽車及機械制造企業(yè)10月份當月實現(xiàn)利潤1.41億元，比9月份減少4.29億元，比上半年減少5.99億元。據企業(yè)分析，2009年重卡需求量將會進一步降低，工程機械行業(yè)增速將明顯回落，發(fā)動機銷量將出現(xiàn)一定幅度的下滑。 最近，國家制定出臺了一系列擴大內需的措施。中央經濟會議提出，要把保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展作為明年經濟工作的首要任務，把保增長、擴內需、調結構和促民生更好的結合起來，把推動發(fā)展方式轉變和結構調整作為應對國內外環(huán)境變化、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的根本出路。

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針對目前嚴峻的國內外經濟形勢，國家提出立足擴大內需，大力支持重點產業(yè)發(fā)展，抓緊制定汽車等重點產業(yè)振興規(guī)劃，并迅速啟動了一批基礎設施重點項目。目前，今年第四季度1000億元追加投資已經逐步到位，兩年內4萬億元擴大內需項目正逐步展開。據測算，由此拉動各省市促進經濟發(fā)展、擴大內需措施合計資金將超過18萬億元，將有效促進國民經濟保持平穩(wěn)較快發(fā)展。即將執(zhí)行的成品油價稅費改革等，都將拉動重卡市場消費。

三、財務分析說明

本財務分析報告依據濰柴動力2007-2008年年度財務報告，會計師事務所審計報告以及通過其它公開渠道取得的有關資料，對該公司進行財務分析。需要說明的是：

1.1 公司董事會、監(jiān)事會及董事、監(jiān)事、高級管理人員保證本報告所載資料不存在任何虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

1.2 沒有董事、監(jiān)事、高級管理人員對年度報告內容的真實性、準確性和完整性無法保證或存在異議。

1.3 山東正源和信有限責任會計師事務所為濰柴動力出具了標準無保留審計意見的審計報告。 因此，濰柴控股集團股份股份有限公司2006-2008年會計數(shù)據和其它相關資料在所有重大方面能公允的反映公司的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量，無須作調整。

四、主要財務數(shù)據分析 （一）償債能力分析

1. 短期償債能力分析

（1）流動比率=流動資產÷流動負債

2008: 19945177969.92/16719924864.63=1.193

2007: 14477414548.32/12644342222.16=1.145

(2)速動比率=速動資產÷流動負債

2008: (19945177969.92-5850616531.58-905658028.21)/ 16719924864.63=0.789 2007: (14477414548.32-1066471985.27-4323010500.34)/ 12644342222.16=0.719

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A ． 流動比率分析：濰柴動力2007-2008年流動比率分別為1.193、1.145. 流動比率逐年上升但增幅不是很明顯，且均大于1，說明流動比率狀態(tài)良好，企業(yè)償債能力較為穩(wěn)定。除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務。從公司2007-2008年的資產負債表可以看出，公司流動資產與負債都逐年上升，但是流動資產增速略快于流動負債增速。2008年受國際金融危機影響，為了維持企業(yè)正常運營，企業(yè)持有大量貨幣資金，導致流動比率較2007年有了些微的漲幅。中國汽車行業(yè)的平均流動比率為1.1。濰柴動力的流動比率則略高于行業(yè)平均水平，企業(yè)目前的資金組合還是比較合適的。

B ． 速動比率分析：企業(yè)該指標與流動比率指標大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強弱。中國汽車業(yè)的平均速動比率為0.85，而濰柴動力07和08兩年均低于該行業(yè)的標準。說明企業(yè)的存貨和預付賬款較多，導致速動比率達不到標準水平，從而影響了企業(yè)的償債能力。

2長期償債能力分析。權益結構的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長期償債能力。

（1）資產負債率（）=（負債總額÷資產總額）×100％

2008: 17941257217.87/29267735079.54=61.3

2007: 13015071887.70/22422663295.68=58.0

（2）負債與業(yè)主權益比率（）=（負債總額÷所有者權益總額）×100％

2008: 17941257217.87/11326477861.67=158.401

2007: 13015071887.70/9407591407.98=138.346

（3）權益乘數(shù)=資產總額÷權益總額

2008: 29267735079.54/11326477861.67=2.584

2007: 22422663295.68/9407591407.98=2.383

（4）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用=息稅前利潤=(企業(yè)的營業(yè)利潤 企業(yè)支付的利息費

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用 企業(yè)支付的所得稅)/利息費用

2008： （2625587553.70 286332054.58 328989043.06）/286332054.58=

11.3187

2007: (3206143585.92 235748359.55 479565140.33)/235748359.55=

16.6341

A 、資產負債率分析：資產負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志。一般認為企業(yè)的負債比率應保持50％左右。 最高不應超過65，70以上會出現(xiàn)財務困境。2007—2008年，濰柴動力的資產負債率呈上升趨勢，從資產負債表可以看出，在國際金融危機的影響下，濰柴動力管理層加強了對企業(yè)的日常運營管理，企業(yè)資產總額不斷增加，負債也有增加，但負債總額的增長幅度大于資產總額，故而使企業(yè)資產負債率下降，從而導致企業(yè)濰柴動力償債能力降低。濰柴動力管理層應該加強對企業(yè)的日常運營管理。

B 、負債股權比率：負債股權比率是從股東權益對長期負債的保障程度來評價企業(yè)的長期償債能力的。該比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越高，債權人承擔的風險越小。2007—2008年，濰柴動力的負債股權比率下降上升，說明了2008年的金融危機對企業(yè)影響較大，企業(yè)的償債能力較2007年弱，債權人資金的安全性和市場穩(wěn)定性就較低。

C 、權益乘數(shù)分析：權益乘數(shù)，代表公司所有可供運用的總資產是業(yè)主權益的幾倍。權益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財務杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔較大的風險。濰柴動力2007-2008權益乘數(shù)呈上升的趨勢。

D 、已獲利息倍數(shù)分析：一般來說，該指標越高，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強，企業(yè)對到期債務償還的保障程度也就越高。2007-2008年，企業(yè)已獲利息倍數(shù)呈下降的趨勢，表明企業(yè)支付利息費用的能力弱了，但此兩年均維持在一個較高的水平。

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