網(wǎng)友解答: 一、什么是ICOICO（Initial Coin Offering）即首次幣發(fā)行，是區(qū)塊鏈行業(yè)的一種融資方式，指通過發(fā)行代幣（Token）的方式進(jìn)行融資，源自股票市場(chǎng)的首次公

一、什么是ICO

ICO（Initial Coin Offering）即首次幣發(fā)行，是區(qū)塊鏈行業(yè)的一種融資方式，指通過發(fā)行代幣（Token）的方式進(jìn)行融資，源自股票市場(chǎng)的首次公開發(fā)行(IPO)概念，是區(qū)塊鏈項(xiàng)目首次發(fā)行代幣，募集比特幣、以太坊等通用數(shù)字貨幣的行為。

每個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目會(huì)根據(jù)投資者投資金額比例，發(fā)行相應(yīng)的代幣給投資者，這些代幣往往也可以在一些數(shù)據(jù)貨幣交易平臺(tái)（如Counterparty等）進(jìn)行交易。

下圖展示了2013年-2016年4月區(qū)塊鏈項(xiàng)目ICO的情況：

目前比較知名的ICO項(xiàng)目有：

2013年7月，Mastercoin（現(xiàn)更名為Omni）：可查的最早ICO項(xiàng)目，通過meta-protocol拓展比特幣功能，募集5000 BTC。

2013年-2014年，Bitshares（比特股）：曾經(jīng)的“數(shù)字資產(chǎn)二代幣三劍客”之一（另外兩個(gè)為NXT和CounterParty），國內(nèi)數(shù)字貨幣界口水之源，毀譽(yù)參半。其社區(qū)培養(yǎng)了國內(nèi)大量早期ICO以及數(shù)字資產(chǎn)愛好者。

2014年7月，Ethereum（以太坊）：ICO時(shí)募集3萬余個(gè)比特幣曾創(chuàng)下紀(jì)錄。近兩年最成功的ICO，也是至今為止除比特幣以外市值最高的數(shù)字貨幣/區(qū)塊鏈項(xiàng)目。

2015年3月，F(xiàn)actom（公正通）：雙代幣設(shè)計(jì)，首提存在性證明的區(qū)塊鏈商業(yè)化以及由此導(dǎo)出的基金會(huì)與公司雙機(jī)構(gòu)設(shè)置。

2016年5月，TheDAO：等值1.6億美元破世界紀(jì)錄的ICO眾籌。向世界宣告智能合約時(shí)代到來后一個(gè)月即被黑客攻克 。

ICO與IPO的相同之處：

這幾種融資方式都是通過出售公司/項(xiàng)目的一部分權(quán)益（股份或收益權(quán)）來獲得資金。

ICO與IPO的不同處：

IPO有嚴(yán)格的審核和監(jiān)管，而ICO平臺(tái)是第三方中立平臺(tái)，只是提供項(xiàng)目展示的窗口，不承擔(dān)實(shí)質(zhì)性審查責(zé)任，需要投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而且ICO不需要注冊(cè)經(jīng)營拍照，對(duì)準(zhǔn)入門檻也沒有特別的要求。

隨著比特幣，以太坊價(jià)格不斷沖高，十倍幣，百倍幣的造富神話瘋狂鼓動(dòng)著投資者的狂熱。

各種詐騙性項(xiàng)目也不斷涌現(xiàn)，最典型的的就是打著ICO的幌子，搞加密虛擬貨幣傳銷的傳銷幣，如恒星幣、萬福幣、中華幣，百川、維卡幣、珍寶幣、五行幣等等。

ICO融資方式支持的項(xiàng)目多數(shù)為未完全成型或完成的項(xiàng)目，且以ICO的方式融資，是可以不需要法律主體的。

很多區(qū)塊鏈項(xiàng)目稱份額為代幣（Token/Coin）而不是股份（Shares），可能也是考慮到法律方面的原因。

下圖是國內(nèi)一個(gè)ICO項(xiàng)目眾籌細(xì)則中的“風(fēng)險(xiǎn)提示”部分。這里明確說了，ICO的標(biāo)的是系統(tǒng)內(nèi)代幣，而非公司股權(quán)。

通過ICO融資的優(yōu)勢(shì)主要有兩點(diǎn)：

? 融資周期短。

? 創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)可以直接將自己的項(xiàng)目通過“白皮書”、“眾籌細(xì)則” 其他形式的文件介紹給投資者，這可以迅速聚集對(duì)項(xiàng)目感興趣的投資者。

通過ICO融資的劣勢(shì)主要有兩點(diǎn)：

? 由于之前有有一些ICO項(xiàng)目最終以失敗告終，或被證明是詐騙，這提高了投資者對(duì)ICO的謹(jǐn)慎和懷疑程度。不過這也倒逼使得項(xiàng)目開發(fā)者團(tuán)隊(duì)要對(duì)自己的項(xiàng)目信息披露更加清晰、透明。

? 大環(huán)境還未對(duì)ICO有完善的監(jiān)管和明晰的限制，這增加了ICO的不確定性。雖然，目前有一些平臺(tái)會(huì)對(duì)ICO項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查，但這更多是一種偏自律性質(zhì)行為，法律對(duì)此并沒有明確的規(guī)定。

一個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目中會(huì)有一種代幣。

任何人在使用該項(xiàng)目提供的服務(wù)時(shí)，都需要支付一定的代幣。

在具體的業(yè)務(wù)流程上，ICO項(xiàng)目主要包括預(yù)熱，開售，投后管理三個(gè)階段。

為了激勵(lì)投資人積極參與，ICO項(xiàng)目通常采用分階段發(fā)售的方式，即Early Bard階段，第二階段，第三階段等，定價(jià)原則是：越早期參與，獲得項(xiàng)目代幣的價(jià)格越低。

對(duì)投資者而言，通過比特幣或以太幣獲得區(qū)塊鏈項(xiàng)目企業(yè)發(fā)現(xiàn)的代幣，其回報(bào)主要體現(xiàn)為代幣的幣值增加和區(qū)塊鏈企業(yè)自身的項(xiàng)目分紅。

但區(qū)塊鏈企業(yè)項(xiàng)目短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)盈利，投資者主要還是看中代幣自身的幣值增值。

區(qū)塊鏈項(xiàng)目中的使用者越多，對(duì)項(xiàng)目上的服務(wù)使用頻次越高，就意味著市場(chǎng)對(duì)這些代幣的需求越大。

而一定時(shí)期內(nèi)，代幣的數(shù)量是有限的，激增的需求會(huì)使得這些代幣越來越值錢，價(jià)值升高。這樣，參與ICO的投資者和持有代幣的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)就會(huì)“賺錢”。

以太坊就是這樣的例子。

以太坊可以視作是區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缰蓄愃朴赪indows和Android的底層操作系統(tǒng)。以太坊之上，會(huì)搭建各種各樣的應(yīng)用，這些應(yīng)用在執(zhí)行任務(wù)、提供服務(wù)時(shí)，需要調(diào)用以太坊底層的計(jì)算資源——這些都不是免費(fèi)的。調(diào)用資源應(yīng)用的用戶需要支付的 “貨幣”就是代幣“以太幣”（Ether）。

所以，在以太坊上搭建的應(yīng)用越多，那應(yīng)用所調(diào)用的資源也就越多，從而需要支付的以太幣需求也就越大，這會(huì)使得在市場(chǎng)上流通的以太幣價(jià)格越來越高。